人們開(kāi)始預(yù)言“環(huán)境領(lǐng)域?qū)⒄Q生偉大的企業(yè)”，曾經(jīng)的外國(guó)榜樣威立雅、蘇伊士幾乎成了無(wú)人問(wèn)津的明日黃花。中國(guó)市場(chǎng)突飛猛進(jìn)的這十二年，也是以做投資運(yùn)營(yíng)著稱，曾在中國(guó)攻城略地的威立雅悄悄收縮的年份，它賣掉了一些BOT項(xiàng)目和投資項(xiàng)目。本土化較為成功的蘇伊士則將重點(diǎn)放到了技術(shù)上、與本土公司的合作上。

2018年，界面新聞也搞了一個(gè)中國(guó)最富1000人排行榜，除了上面那些人，上市新貴周立武(興源環(huán)境)、李衛(wèi)國(guó)家族(高能環(huán)境、東方雨虹)、吳道洪(神霧環(huán)保)、趙笠鈞(博天環(huán)境)等也進(jìn)了這個(gè)榜單，根據(jù)中國(guó)水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，界面的榜單中環(huán)境企業(yè)家共有26位。

上市造福神話成為熱門話題，沒(méi)想到，很快就成為絕唱。

可以說(shuō)，在2018年之前，一邊上市搞錢一邊拿PPP項(xiàng)目，是環(huán)境公司的主流套路。

除此之外，值得關(guān)注的是，一些細(xì)分市場(chǎng)逐步從小荷才露尖尖角走到了映日荷花別樣紅的階段，比如環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)、危廢市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、污泥市場(chǎng)等，還有餐廚市場(chǎng)、農(nóng)水市場(chǎng)、環(huán)境監(jiān)測(cè)也開(kāi)始出現(xiàn)有影響的項(xiàng)目和企業(yè)。

03花近高樓傷客心

花近高樓傷客心，萬(wàn)方多難此登臨。

這幾年，產(chǎn)業(yè)里許多知名大公司“暴雷”事件，已經(jīng)成為許多媒體、自媒體反復(fù)咀嚼的原料。這些公司自己是否也會(huì)輾轉(zhuǎn)反側(cè)：剛剛在橫財(cái)?shù)捏@喜中打了個(gè)盹，便又在破產(chǎn)的恐懼里醒轉(zhuǎn)來(lái)。憑什么片刻前還牢不可破的股市浮財(cái)竟然全成了債務(wù)?

回頭來(lái)看，這十二年間，已經(jīng)上市的環(huán)保公司的確曾經(jīng)備受資本市場(chǎng)青睞，2010年以來(lái)，生態(tài)保護(hù)與環(huán)境治理版塊股票價(jià)格一路走高，直到2016年第四季度，當(dāng)時(shí)行業(yè)都在競(jìng)猜：碧水源與三聚環(huán)保誰(shuí)將率先達(dá)到市值千億元?當(dāng)時(shí)還有城投控股、東方園林、重慶水務(wù)三家公司市值超過(guò)300億。

但現(xiàn)金流的緊張和毛利率的下降是碧水源和三聚環(huán)保共同面臨的難題，尤其是PPP項(xiàng)目，讓公司訂單大增的同時(shí)，龐大的中標(biāo)金額對(duì)于上市公司的現(xiàn)金流是很大的考驗(yàn)。

這不單單是碧水源和三聚環(huán)保的問(wèn)題。也包括桑德等一干環(huán)保公司，其中涉及的短債長(zhǎng)投等幾乎算是一個(gè)痼疾。

2017年12月底到2018年1月初，由于外部政策突變，環(huán)保類上市公司特別是龍頭企業(yè)有一波急跌，首當(dāng)其沖的是PPP項(xiàng)目大戶。

中國(guó)商業(yè)環(huán)境和資本環(huán)境發(fā)生了較大變化，2018年度，環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)資本估值跌幅接近50%。由此引來(lái)頭部企業(yè)紛紛進(jìn)入國(guó)家隊(duì)，整個(gè)市場(chǎng)格局變化：2018年至今，國(guó)資入股上市環(huán)保民企事件超過(guò)30起。

尤其是在2018年6月，神霧集團(tuán)、盛運(yùn)環(huán)保、凱迪生態(tài)、東方園林等環(huán)保上市民企深陷資本市場(chǎng)危機(jī)，引發(fā)行業(yè)一片唏噓。這個(gè)時(shí)候，行業(yè)在思考：與環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展整體火熱相反的是，環(huán)保上市民企為何在資本市場(chǎng)集體遇冷?以為這已是危局的頂點(diǎn)，卻不知道，這只是開(kāi)始。

站在資本市場(chǎng)角度來(lái)看，這傳達(dá)出行業(yè)已經(jīng)過(guò)了狂飆的階段，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)有所降低。從環(huán)境企業(yè)家角度來(lái)看，對(duì)資本市場(chǎng)的期待一定不能過(guò)高，要適應(yīng)平穩(wěn)中增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，回歸到經(jīng)營(yíng)企業(yè)的本質(zhì)。環(huán)境產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的關(guān)系正是：人生若只如初見(jiàn)，何事秋風(fēng)悲畫扇;等閑變卻故人心，卻道故人心易變。

環(huán)境產(chǎn)業(yè)也不得不受制于周期，事實(shí)面前，認(rèn)為環(huán)保行業(yè)為逆經(jīng)濟(jì)周期投資的邏輯已經(jīng)不攻自破。

各類財(cái)富榜上環(huán)境企業(yè)家沉寂了，只有溫州老板項(xiàng)光明還穩(wěn)坐胡潤(rùn)富豪榜2022年的榜單。偉明環(huán)保最受矚目的除了垃圾焚燒發(fā)電外，更多還是新能源領(lǐng)域的高冰鎳。

桑德、碧水源、巴安水務(wù)、環(huán)能科技、鐵漢生態(tài)、國(guó)禎環(huán)保、東江環(huán)保、東方園林、清新環(huán)境、博世科、錦江環(huán)境、興源環(huán)境等太多上市公司已經(jīng)換了主人。在新的內(nèi)外部環(huán)境下，換個(gè)主人并不是壞事，甚至陷入訴訟、對(duì)賭失利都不能算是最壞的結(jié)果。那一陣兒，行業(yè)的流行語(yǔ)是“眼見(jiàn)他起高樓，眼見(jiàn)他宴賓客，眼見(jiàn)他樓塌了。”

一時(shí)之間，進(jìn)來(lái)“接盤”的國(guó)企、央企成了被羨慕、嫉妒的對(duì)象，就如被淹沒(méi)在困境里的人，覺(jué)得窒息，看見(jiàn)路過(guò)的人，就想：要是能變成那個(gè)路過(guò)的人就好了。然而，誰(shuí)知道那個(gè)過(guò)路的人又面臨什么呢。

這其中堪稱一波三折的當(dāng)屬博天環(huán)境。

直到2022年12月9日，*ST博天發(fā)布公告表示，北京市第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)公司重整計(jì)劃，并終止公司重整程序。根據(jù)重整計(jì)劃，公司應(yīng)于12月31日前執(zhí)行完畢重整計(jì)劃。重整完成后，公司將在“水業(yè)關(guān)聯(lián)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)布局”業(yè)務(wù)定位下，轉(zhuǎn)變公司“工業(yè)+市政”雙輪驅(qū)動(dòng)為“環(huán)境+資源”的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展提鋰和氫能相關(guān)科技產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

這才意味著博天環(huán)境四年債務(wù)危機(jī)終于即將迎來(lái)最終結(jié)局。

另外還有一位被認(rèn)為是環(huán)境企業(yè)家的李衛(wèi)國(guó)還在胡潤(rùn)財(cái)富榜上，但他入選的主要原因不是高能環(huán)境，而是另一家企業(yè)東方雨虹——他也因此依然是防水行業(yè)首富，雖然因?yàn)槭芾塾诜康禺a(chǎn)行業(yè)的敗局，這家公司也積累了許多應(yīng)收賬款，已經(jīng)在國(guó)外過(guò)安閑日子的李衛(wèi)國(guó)不得不回國(guó)出臺(tái)“救企策略”，發(fā)表悲壯宣言，口出驚人之語(yǔ)。

編輯：李丹