上圖就是我根據(jù)各類項(xiàng)目的特征和核心邏輯所進(jìn)行的重新分類，詳細(xì)解釋需要一個小時，詳細(xì)的大家可以參見去年年底財政部向我約的稿件(點(diǎn)擊→薛濤：環(huán)保PPP年度盤點(diǎn)，分類后的頂層思考與產(chǎn)業(yè)變局)。總體來看，PPP項(xiàng)目分析中首先應(yīng)該排除掉一般的輕資產(chǎn)的項(xiàng)目，也就是圖上所示的d類的項(xiàng)目。比如說垃圾清掃、環(huán)境監(jiān)測、河道保潔，把這些不涉及基礎(chǔ)設(shè)施，不需要大量的融資投資的項(xiàng)目，其實(shí)是以前PPP之前就存在的政府購買服務(wù)，可以先排除在外。而目前財政部、發(fā)改委發(fā)布各種條文來推動和約束狹義的PPP項(xiàng)目主要是a、b、c這三類。

a類項(xiàng)目非常容易理解，就是供水以及燃?xì)獾软?xiàng)目。我認(rèn)為它們是最純粹的特許經(jīng)營，或者稱之為狹義的特許經(jīng)營，是在政府高度監(jiān)管下直接向非政府類用戶收費(fèi)的政府監(jiān)管型特許經(jīng)營。這類項(xiàng)目的社會資本直接面對用戶，包括居民進(jìn)行收費(fèi)，同時具有幾個特點(diǎn):第一、這類項(xiàng)目有真正的壟斷權(quán)。比如特許經(jīng)營企業(yè)做供水項(xiàng)目，政府一般都會明確授予一個區(qū)域性的獨(dú)家壟斷權(quán)，其他企業(yè)不能參與。第二、這類項(xiàng)目的價格調(diào)整是聽證會決定的，由民眾參與。第三、政府在上監(jiān)管，社會資本直接面向用戶服務(wù)，是一個正三角形的三元關(guān)系。

b類項(xiàng)目和a類項(xiàng)目一起，在2004年住建部啟動特許經(jīng)營改革后成功推廣，并都被成為特許經(jīng)營項(xiàng)目。但兩者內(nèi)涵有本質(zhì)區(qū)別，這個區(qū)別曾一直被忽視，這也是我當(dāng)年曾呼吁將環(huán)保踢出特許經(jīng)營的原因。(點(diǎn)擊：薛濤：DUANG! 為了純潔隊(duì)伍，該把環(huán)保踢出特許經(jīng)營范圍了!)b類項(xiàng)目我們定義為政府購買服務(wù)型特許經(jīng)營，常見的包括污水、垃圾、餐廚等。這類項(xiàng)目與a類(狹義的特許經(jīng)營)的共同特點(diǎn)是都可以以量計(jì)價，或者基于供水量、污水量，我們都以噸水價格計(jì)費(fèi)，這是他的典型特點(diǎn)。但是，b類項(xiàng)目由政府直接付費(fèi)給社會資本(無論政府是否另有收費(fèi)來源，實(shí)際上都是財政兜底)，BOT是這類項(xiàng)目常常采用的方式，包含著對最低保底供應(yīng)量照付不議的承諾，以及清晰的項(xiàng)目邊界，帶來了這類項(xiàng)目很穩(wěn)定的收益預(yù)期。

b 類項(xiàng)目相對最穩(wěn)定的收益預(yù)期還來自一個因素，我稱之為“產(chǎn)權(quán)屬性”。a、b類項(xiàng)目區(qū)別于c類項(xiàng)目的核心特點(diǎn)是他們都有很強(qiáng)的產(chǎn)權(quán)屬性——簡言之即為“關(guān)閉權(quán)”。也就是說，這兩類項(xiàng)目如果地方政府出現(xiàn)惡意違約，社會資本理論上可以關(guān)停所運(yùn)營項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施，即污水處理廠，供水廠，也可以關(guān)閉垃圾焚燒廠，這樣的案例我們曾經(jīng)有過報道。由于這些基礎(chǔ)設(shè)施影響城市運(yùn)轉(zhuǎn)，使得社會資本參與項(xiàng)目相對安全。我和云南水務(wù)投資股份有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理于龍?jiān)?jīng)一起在中金證券的策略會上發(fā)言，他在談到這個問題時候也說到：“我在水環(huán)境項(xiàng)目當(dāng)中特別強(qiáng)調(diào)適度配比運(yùn)營性資產(chǎn)。”這個就是分類表里切割所用的運(yùn)營屬性。a類、b類項(xiàng)目都具有可運(yùn)營性，而a類項(xiàng)目更具有直接經(jīng)營型，可以用經(jīng)營屬性將a、b類項(xiàng)目進(jìn)行區(qū)分。

于龍(左一)和薛濤在中金策略會

除a、b類項(xiàng)目之外，伴隨著水十條、黑臭水體治理和PPP革命而產(chǎn)生的大量項(xiàng)目是c類PFI項(xiàng)目。c類項(xiàng)目即不具備經(jīng)營性和“可關(guān)閉性”，因而他不具有“安全性”。也就是說，黑臭水體以及海綿城市項(xiàng)目，支付信用必須依賴政府承諾和協(xié)議，社會資本方無法關(guān)閉“黑臭水體”，也無法關(guān)閉一個“海綿城市”，以此類推也不能關(guān)閉其他類似的c類項(xiàng)目，這類項(xiàng)目社會資本會要求其PPP程序特別嚴(yán)謹(jǐn)，不入庫的社會資本就不敢參與。這類項(xiàng)目是PPP2.0時代最顯著的特征，而這類項(xiàng)目的其他屬性又引申出了更復(fù)雜的問題。

此前提到過，c類項(xiàng)目跟a、b類項(xiàng)目的最大區(qū)別是無法以量計(jì)價，難以在項(xiàng)目邊界以量及其對應(yīng)的質(zhì)為基礎(chǔ)簡單進(jìn)行績效考核。鑒于此，對于c類項(xiàng)目，財政部從西方引進(jìn)了“可用性付費(fèi)”，本質(zhì)上是工程竣工以后，達(dá)到工程的可用性為要求，在十到十五年之內(nèi)支付社會資本費(fèi)用，所以c類項(xiàng)目長得就會有點(diǎn)象拉長的BT項(xiàng)目。

PPP2.0時代，c類項(xiàng)目的大量產(chǎn)生，帶來了建筑類央企(并非所有的國企和央企)的“野蠻”(非貶義)進(jìn)入，對整個環(huán)保行業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊。建筑類央企及園林上市公司在其中參與得非常活躍，拿到大量訂單，也與這類項(xiàng)目的還款模式所建立的商業(yè)模式有直接相關(guān)性，后面會有數(shù)據(jù)證明。

五、abcd分類對應(yīng)水項(xiàng)目的分類

在了解a、b、c分類后，將其與之前四類泛環(huán)保PPP項(xiàng)目類型中的水領(lǐng)域項(xiàng)目進(jìn)行對應(yīng)，這個需要對水項(xiàng)目作進(jìn)一步的細(xì)分：一級菜單如前所述;二級菜單，包括供水、污水，供排水，以及水環(huán)境所包含的四大類項(xiàng)目，值得注意的是，同為c類項(xiàng)目之間的不同細(xì)分類型項(xiàng)目的性質(zhì)仍存在一些細(xì)微的差別。第一個核心的問題就是績效，是不是對十到十五年水質(zhì)的改善、維護(hù)和保持有嚴(yán)格約束?這也給企業(yè)參與帶來技術(shù)方面的難度和壓力。能否形成類似于污水處理廠等b類項(xiàng)目清晰可見的運(yùn)營績效考核模式，也是對參與企業(yè)在未來的競爭格局中能力要求的差別所在。如果沒有長期運(yùn)營績效約束，以施工擅長的公司進(jìn)入壓力就更小，在傳統(tǒng)格局打破中更容易獲得“平等”的競爭地位。如果有較強(qiáng)的復(fù)雜性，有硬性的十到十五年持續(xù)的環(huán)境改善的要求，傳統(tǒng)的水務(wù)運(yùn)營公司更容易找到他的位置。

為了能夠分析出上述的差別，在此又把水環(huán)境的項(xiàng)目分成兩種，第一種績效壓力比較大的，包括農(nóng)村污水、黑臭水體和海綿城市。與之對應(yīng)第二種是績效壓力相對小的，例如景觀，比如做一個引水渠邊的綠化，修建一個簡單的公園或廣場，這些都被包裝成環(huán)保項(xiàng)目，實(shí)際上這類項(xiàng)目對于企業(yè)技術(shù)能力的要求是不一樣的。對于環(huán)保技術(shù)能力要求越低，BT時代活躍的建筑類公司越能找到自己的位置。表格的最右側(cè)可以看到與之對應(yīng)的PPP項(xiàng)目a、b、c分類，有時會存在兩種PPP類型。

編輯：趙凡