劉世堅 君合律師事務所合伙人

觀點：金融機構充當PPP項目社會資本方，我覺得不違法。從常理推斷，如果是銀行想參加這個事情，短期融資、明股實債動機很大。此類項目只是將原來BT項目轉為PPP項目的一種手段,是政府幫建設方向銀行“借貸”,本質上還是“明股實債”而非投資。在現在的政策環境和各種市場主體博弈下，出現這個局面雖是合理、合法的理性選擇，但是導向上要琢磨一下，為什么接二連三銀行中標軌道項目。我希望從政府立法層面出臺更好的頂層設計，為PPP項目創建健康的政策環境，做真的PPP，要取得“真經”，不要做來做去做成“東游記”。(選自《E20沙龍：12位大咖“點穴”金融機構做PPP股東是否合格》)

PPP資產證券化項目獲得受理，主要意義體現在三點，一、部委協同的示范效應。PPP的綜合性強，和資本市場的對接不僅涉及法律層面的銜接，更涉及不同主管部委行會之間的工作協調。二、此次項目征集范圍面向運營已滿兩年的PPP1.0時代的項目，并沒有局限于2014年以來相關規范性文件對PPP項目的界定，體現了相關部門的務實精神，項目類型具有代表性，項目質量穩定可靠，對存量PPP項目的二次融資及與資本市場對接渠道，具有良好示范意義;三、ABS是PPP諸多痼疾的放大鏡，也是PPP改革的助推器，首批示范項目的推出，以及可以預期的落地(發改委的前期審核篩選非常慎重)，將對PPP的規范性及后續改革及立法工作形成倒逼，值得期待。(選自《神速!首批PPP資產證券化項目從受理到獲批僅隔2天》)

林華 中國資產證券化研究院院長

觀點：關于資產證券化，我是國內第一個把會計和證券化結合在一起的，資產證券化的重點在資產負債表的左邊，把企業資產負債表左邊的應收帳款出售進行融資，以信托為主體，在設立的第一天就可以明確終止日期。牌照不是最重要的，科技力量一定可以超過牌照的力量。有可能很多金融機構就變成了有科技能力的通道，可以做很多的創新。一個企業最牛的，是把資產給別人，把利差留給自己，減少資本的壓力，這個是證券化的本質。證券化和區塊鏈結合我認為有很多的可能。于證券化我們有三個步驟，第一個是破產隔離，第二個是份額化，第三個是交易。(選自人民網《林華：證券化和區塊鏈結合有很多可能》)

逯元堂　環境保護部規劃院PPP中心主任

觀點：隨著《水污染防治行動計劃》(簡稱“水十條”)的出臺，黑臭水體治理已成為地方各級人民政府改善水環境質量的重要內容。然而，由于治理任務艱巨，短期內資金量需求大，在地方政府財政資金緊張的情況下需要依靠PPP模式解決其部分資金需求，提高公共產品服務質量和效率。同時，采用PPP模式具有一系列優點，包括實現污染治理項目從重工程建設輕運行向重工程效果的轉變、提高資金使用效率、提高項目效果和可持續性。由于其公益性較強等特點，建立科學合理的依效付費機制是確保黑臭水體治理PPP項目發揮效益的關鍵。(選自中國水網《PPP模式下黑臭水體治理依效付費機制思路與框架設計》)

李煒　畢馬威企業咨詢(中國)有限公司財務咨詢及基礎設施(PPP)咨詢總監

觀點：第一，PPP的社會資本這一問題最需要解決的不是“能不能”，而在于“行不行”。比起誰能做PPP的社會資本這一問題，我們更應關注做PPP的社會資本是否具備了做PPP項目的能力，金融機構如果用基金等合法方式進入項目，真正做股權投資，那么這種探索應該允許，而建設單位如果做加長版BT，不在運營上下功夫，那應該予以否定;第二，判斷PPP項目是不是有問題，要看項目的內核，看具體條款的設置。具體到本項目而言，是否是明股實債，是否有固定回報，財政是否有不合法合規的兜底，是否是拉長版的BT，風險是否共擔、分配是否合理，程序是否合規都是行業監管部門和公眾應該關注的關鍵問題;第三，從已披露的文件來看，某市地鐵項目其實是在解決存量的問題，把原來的BT模式，向PPP模式改，我們討論，大部分基于假設，當然前面不少專家的疑問也是合理懷疑，但我作為一個法律工作者，個人覺得在沒有實地調研，沒有充分證據的情況下，不必匆忙下結論，出臺處理意見一定謹慎，既要對“掛羊頭賣狗肉”的嚴肅處理，也要充分考慮處理決定應盡可能發揮對PPP行業的引導作用，不要南轅北轍;第四，一個好的PPP項目，需要政府方、社會資本、咨詢機構三方共同努力。在這三者中，政府起到至關重要的作用。目前行業關注的PPP項目ABS，就迫切需要建立各級政府信用評級和及構建行業信用體系。(選自中國水網《E20沙龍：12位大咖“點穴”金融機構做PPP股東是否合格》等)

童玫　北京金準咨詢公司副總經理

觀點：鎮江市海綿城市建設項目的順利實施，首先得益于政府及咨詢機構的高度重視和密切配合。項目實施的全過程嚴格操作規范，使得PPP的優勢得以充分發揮。但鎮江是全國首批海綿城市建設試點城市，項目實施機構在技術方案、實施路徑等方面已經具有多年研究積累，目前的模式是針對鎮江市的特點而設計的，可供借鑒，切不可照搬。整個PPP項目操作是否成功，要看是否有合理的風險分配體系，在政企雙方都覺得風險可控的情況下，我能夠獲得一定的收益，那么這個事情就可能成功。風險分配一般分兩個階段來做，一是項目風險識別;二是風險分擔機制設計。 PPP風險來自四個層面：政府層面、市場層面、項目層面和不可抗力。將項目風險在各方之間進行合理分配，可以有效降低項目總體風險程度，確保項目成功實施。 風險分擔方式包括分別承擔(等同于風險分配)和共同承擔(雙方按一定比例分攤)。(選自《金準咨詢童玫：養老行業PPP模式實操解讀》、《ppp項目實施方案編制》及中國水網等)。

編輯：趙凡