盤一盤| 近期地方水務國企改革的“四張牌”

時間：2019-07-26 17:24

來源：E20供水圈層

作者：毛茂喬

諸暨水務主要經營制水、供水、污水處理、水道工程安裝及維修服務、給排水技術開發、水質檢測服務等，控股股東為諸暨市城市建設投資發展有限公司，占股63.69%。諸暨水務看好*ST東南所從事行業的未來發展，認可*ST東南的長期投資價值，期望通過此次權益變動豐富水務集團的產業布局，利用上市公司平臺進一步整合行業優質資源，拓寬融資渠道，增強水務集團的盈利能力和抗風險能力。未來，諸暨水務將積極參與上市公司治理，并利用政府資源，實現國有資本的保值增值，提升社會公眾股東的投資回報。

轉戰港股

不管引入何種戰略投資，如何混改、運作資本，大部分水務企業最終希望接通資本市場，迎來更為廣闊的空間。在許多環境企業靜靜地排隊等候A股IPO的同時，部分地方水務企業已將目標瞄準了港股。近7成收益來自市政供水的臺州水務和香港中華煤氣參股的佛山環保水務顯得十分亮眼。

7月3日，臺州水務正式遞表港交所。作為臺州市的供水服務提供商，臺州水務主要供應原水及市政供水。無論是從財務數據還是業務規模來看，臺州水務的增長潛力值得期待，也給以供水為主營業務的同行們帶來更多的信心。

2016年至2018年，臺州水務持續經營業務收入分別是4.1億元、4.62億元、5.04億元;收益層面，市政供水收益占比最大，接近70%，其次是原水收益，占比超過20%。

以2018年的供水能力計算，臺州水務在原水供應上在浙江排名第五。除現有的供水系統一期和二期之外，臺州水務已取得當地政府機構批準的建設臺州市供水系統三期和臺州市供水系統四期。其中，三期的長遠設計供水能力為原水100萬噸/每天，市政供水每天88.4萬噸;四期的設計供水能力是原水30萬噸/每天，市政供水每天20萬噸。

相比于臺州水務的精準發力、深耕細作，佛山水務環保的業務布局顯得更加多元。6月21日，佛山水務環保向港交所遞交上市申請材料。在佛山水務環保的董事長曹國棟看來，港股能夠快速實現資產的資本化和證券化。作為佛山市最大、廣東省第五大的市政水務服務提供商，佛山水務環保的業務覆蓋自來水供應、直飲水、污水處理、污泥處理、生活垃圾填埋;并承接工程與建造項目，提供相關安裝服務。

截至6月11日，佛山水務環保有5個自來水供應項目、12個污水與污泥處理項目及1個生活垃圾填埋項目，其中14個項目為特許經營項目。與此同時，尚有39個工程與建造項目，包括35個在建項目及4個計劃建設項目。

2016年至2018年，公司的收益分別為12.12億元、13.59億元及20.23億元，復合年增長率為29.2%。三年的凈利率分別為11.22%、16.72%及16.49%。近三年毛利率均穩定在35%左右區間，凈利率從2017年起出現超5%的上升，各項經營業績相當光鮮。

有意思的是，此前在2018年10月，佛山水務環保以5.5億元人民幣釋放26.67%的股權給香港中華煤氣，使其成為佛山水務環保的第二大股東。香港中華煤氣是香港歷史最悠久的公用事業企業，亦是香港規模最大的能源供應商之一，企業管理和營運均達到世界級水平，并且在內地具有非常強大的商業版圖，擁有超過100多個項目，遍布全國19個省、直轄市和自治區。香港中華煤氣的加盟，佛山水務的勢能必將顯著提升。

結語

無論是與外資合作，還是引入重量級央企，或者尋覓合適的“殼資源”，地方水務企業正在加速改革的步伐對接資本市場，背后反映的是這類群體所面臨的轉型升級的壓力在不斷上升，需要修煉內功、踩準節拍、外延拓展。正如E20研究院執行院長薛濤提到的，今年起，地方水務企業/地方平臺在公共服務領域將迎來更多的機遇，可以通過區域集約、要素集約、網絡集約實現地方環境治理系統化、整體化的蛻變。(相關閱讀→薛濤：后PPP時代，地方水務企業如何改革迎接新機遇)

毋庸置疑，混合所有制改革給地方水務企業帶來了活力與增量，之后整體上市或核心資產上市是混合所有制最重要的實現形式之一。上市后，企業的商業化、市場化程度必將提高，但因地方水務企業又屬于公用事業領域，尤其是供水企業，如何把握公共服務和商業利益之間的平衡，又是一個值得深入探討的話題。

編輯：王媛媛

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