同方股份：科技龍頭價值低估

時間：2008-11-18 14:45

來源：北京首證

同方股份(600100)：公司是我國計算機業龍頭企業，最大的業務是同方電腦，07年計算機實現銷售收入425,239.45萬元，比重為29%，07年度實現了計算機系統領域產品毛利率的提升，毛利率由06年的4.07%提升至5.98%。公司在做大電腦主業的同時，積極實施產業多元化，目前公司的主業包括計算機、應用信息、數字電視和能源環境四大部分，涉及計算機、數字城市、安防系統、數字電視系統、電子通信與裝備制造、互聯網服務、環保和建筑節能八個業務核心，旗下已有14家骨干公司有望符合創業板上市的條件，包括同方威視、同方知網、同方微電子、同方環境等10 多個核心項目公司。

安防業務是同方股份的核心業務之一,占公司主營業務利潤比重最大。同方威視的前身是清華同方核技術公司, 成立于1997 年,專門從事“大型集裝箱檢查系統”項目的產品化開發和產業化。這一項目的產業化過程是對“技術+資本”戰略的最好詮釋。經過孵化，一個科研項目發展成為一個產業。大型集裝箱檢查系統有很高的技術含量, 橫跨多個領域,學科和專業技術,是原始創新,集成創新和消化吸收創新的集中體現。同方威視擁有核心技術的全部自主知識產權。十年間,同方股份的安防業務從一個科研成果演變成一個產品,再從一個產品發展成為一個產業。安防業務的發展空間在于技術升級,功能多樣化和應用領域拓寬。預計未來三至五年同方股份的安防業務的收入能夠以年均20%左右的速度增長, 利潤率保持在目前的水平(即26%左右的毛利率)。它在同方股份整體收入和主營利潤中的份額將維持穩定。

公司控股的清芯光電高亮度LED 項目目前已基本實現產業化,已經有5條生產線投產, 根據規劃2008 年底生產線將達到50條。清芯光電具有高亮度LED 自主知識產權的MOCVD 核心裝備設計與制造能力,其產業化技術達到世界先進水平。公司生產的高亮度LED半導體芯片被指定為國家奧運會體育場館專用LED芯片。奧運會體育場館國產LED半導體芯片項目中標徹底扭轉了國外高端LED芯片壟斷國內市場的尷尬局面,確定了清芯光電LED芯片在國內高端市場的地位。這將促進中國LED相關產品的研究開發及應用市場的發展, 進而對于國內半導體照明上、中、下游產業的發展產生積極作用。而公司通過實現高亮度LED在國內的規模生產,填補了我國高亮度LED市場空白,成為今后重要的利潤增長點。

此外，公司具有節能環保題材。公司在能源環境、煙氣脫硫、水處理與水務領域等具有相當強的競爭實力；公司以BOT方式投資建設的哈爾濱太平污水處理廠項目日處理污水能力32.5萬噸。投資建設的黑龍江省松花江流域水污染治理及水資源利用等30余個項目標志著公司在水務領域邁出了具有戰略意義的一步；08年上半年公司環保業務實現銷售收入10423萬元。此外，公司掌握的“智能化大廈節能技術”和“戶式中央空調系統”可以起到改善建筑能源消耗的作用，07年分別承接了深圳祈年酒店蓄冰空調工程、百度大廈冰蓄冷機房工程、北京國際服裝英超研發設計(中國)產業園項目、富士康松崗A14附房生活區蓄冰冷凍站、福州大劇院冰蓄冷項目和無錫市“三館合建”蓄冰工程等重要項目；公司的溴化鋰中央空調產品還中標了金盛置業集團連鎖家居大賣場等項目。

二級市場，該股探底后，穩步推升,量價配合理想。而且，該股前十大流通股股東中有多家機構，籌碼仍相對集中。目前低位量能明顯放大，有資金逢低關注跡象，加之該股良好的基本面，后市有望進入加速拉升階段，建議投資者重點關注。

編輯：張倩

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