隨著經濟體制改革的不斷深化，各跨國水務集團陸續進入我國的水務市場，國內許多供水企業也紛紛引入市場競爭機制，進行兼并、收購、轉讓、重組，打造出一艘艘“超級水務航母”，并積極地醞釀著水務企業的資本運作。通常在水務行業進行“資本運作”的不外乎有以下幾種情況：
　　一是兼并收購。一些大的供水企業為了拓展市場，把企業做強做大，對一些中小供水
　　企業實行兼并收購。兼并收購的途徑通常有：
　　以橫向兼并為特征的規模重組。目前，在國內的水務行業中，真正有實力的水務集團不多，大部分是中小水務企業，他們在市場競爭中處于劣勢。但他們可以利用自身的優勢資產，采用收購、兼并、控股等方式，組建水務企業集團，則可以揚長避短，變劣勢為優勢，形成自己的核心競爭力，促使企業向規模經濟發展。
　　以縱向組合為主導的產業鏈重組。縱向兼并主要是指經營上具有連續性的上、下游企業之間的兼并，這種兼并便于控制經營、銷售全過程，從而獲得產業一體化的規模效益。水務企業包括供排水、水電、水源工程、管網建設、節水、污水處理以及相關設備生產等一系列產業節點形成的產業鏈。縱向兼并可發生在生產經營不同階段的企業之間。水務企業推行縱向一體化，可以降低各項中間成本，提高經營效率，并在行業中占據一定的壟斷地位。通過控股、參股、合資、合作經營等多種縱向重組方式，水務企業可以拓展上下游產業的多種經營，形成以供水為主業的延伸和輻射，造就企業新的經濟增長點和新的就業機會。
　　混合兼并，實現資本運營多元化。通過混合兼并，進入與本行業無關的其他兩種或多種經營領域，走資本運營多元化道路。多元化發展是資本運營的重要組成部分。一個企業的產品都有其產生、成長、衰退的固有周期。產業單一化，企業經營風險就會加大。多元化經營能降低經營風險，使企業能夠在穩中求進。二是“借殼上市”。在水務行業直接上市的項目并不多，但據悉，正在醞釀“借殼上市”的項目還不少。人們通常認為用“借殼上市”的辦法進行融資見效快。近年來，部分水務上市公司為了尋找新的利潤增長點，紛紛發揮上市公司的優勢，調整產業結構，向高科技、網絡、金融等領域拓展。
　　筆者認為，“借殼上市”是供水企業融通外部資金的一種可行性選擇。如果供水企業的項目前景確實比較好，但是風險也比較大，靠內部融資發展不起來，靠銀行貸款也不足以滿足擴張的資金需求，那么就上市吧。這時供水企業應該考慮的是上市股票能否賣出一個好價錢，也就是現有股東和經理人對供水企業價值的判斷和外部市場對供水企業價值的判斷之間的差異大小。如果值得就上市，不值得就不上市。
　　三是股權轉讓。有些供水企業為了實現產權主體多元化，吸收國外水務行業的先進技術和管理經驗，采用股權轉讓的辦法吸納社會資金和國外資金。例如：2002年5月，上海浦東自來水公司正式將50％的股權轉讓給法國通用水務公司，成立我國第一個集制水、輸配、銷售于一體的中外合資自來水有限公司。
　　現今，全球最大的三家水務公司威望迪集團、法國蘇伊士里昂水務集團和英國泰晤士水務公司都已先后進入我國。其中，最早進入我國市場的蘇伊士里昂集團已參與了中國100多個水廠的建設，直接經營的水廠有13個，投資額達2．1億美元。除此以外，安格利水務公司、百泰國際集團、麥克唐納水與環境公司等國際著名公司也相繼以購買股權的方式進入我國的水務行業。
　　筆者認為，股權轉讓也只能是資本變現的一種手段，是出讓股權換資金的一種途徑。當然，股權轉讓不僅僅是資本變現的手段，還可以通過股權轉讓實現產權主體多元化、擺脫政府對供水企業的行政干預以及吸納國外的先進技術和管理經驗等。
　　總之，筆者認為，真正的資本運作，就其精神實質來講，應該是“股東價值管理和員工價值管理”，即：實現股東價值最大化和員工價值最大化。股東價值最大化和員工價值最大化要同時發展，只有股東利益和員工利益同時受到承認和尊重，企業才有持續發展的基礎。
　　股東價值管理，顧名思義就是從實現股東價值和創造長期股東價值的角度來指導企業決策。當然，股東價值管理的引入和實現，需要有真正的股東存在，需要有股東能夠規范和有效地發揮作用的機制和條件，需要有盡可能健全的公司治理結構。然而，就目前我國城市水務企業而言，真正的股東大部分還是“一股獨大”的國有股，政府有關部門仍然把持著水務企業的命脈。在這種機制和條件下，就不可能有健全的公司治理系統，當然也就談不上從實現股東價值和創造長期股東價值的角度來指導企業的決策了。

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