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南海發展:業績增長主要得益于新的所得稅法

時間:2008-05-06 16:10

來源:東北證券

作者:張能進

評論(

2008年一季度公司實現營業收入9239萬元,利潤總額3148萬元,凈利潤2313萬元,與上年同期相比分別增長11.29%、1.19%、11.26%。
  利潤總額增長比營業收入增長減少10個百分點的主要原因是:與去年同期相比,今年已沒有可贖回的證券投資基金,這部分投資收益為零;由于銀行借款增加以及利率提升導致今年財務費用出現較大幅度的增長。考慮到包括垃圾發電項目二期工程等在內的項目建設,財務費用同比還將保持在一個較高的水平。

凈利潤增長比利潤總額增長增加10個百分點主要得益于新的所得稅法的實施,稅率由去年同期32.9%大幅下降到25.4%。根據我們的測算,如果今年利潤總額與去年持平,僅所得稅的降低將增加EPS0.095元。

公司還擁有獅山鎮“羊房崗”地段,總面積為18.67萬平方米的商業用地,拿地價格僅為280元/平方米,目前該地段已成為鎮區中心地帶,均價在4000元/平方米以上,該地塊的開發將為公司未來兩三年的業績帶來顯著的提升。

在不考慮地產這塊業務的情況下,我們預計公司08-09年的EPS分別為0.58,0.67;對應的動態市盈率分別為24,20。維持公司的“推薦”評級。

編輯:肖瓊

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