近年來(lái)，在國(guó)家“去杠桿”的大背景下，環(huán)保企業(yè)普遍出現(xiàn)融資難融資貴問(wèn)題。在緩解環(huán)保企業(yè)融資壓力中，地方債特別是專項(xiàng)債扮演了重要角色。

專項(xiàng)債券是地方政府債券的一種，是為了籌集資金建設(shè)某專項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。財(cái)政部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，今年累計(jì)發(fā)行地方政府債券61218億元，其中，新增債券44945億元，再融資債券16273億元。新增債券中，專項(xiàng)債券發(fā)行35466億元，完成全年計(jì)劃(37500億元)的94.6%，完成已下達(dá)額度(35500億元)的99.9%。

近5年專項(xiàng)債額度持續(xù)擴(kuò)張生態(tài)環(huán)保類債券已突破5000億

據(jù)了解，專項(xiàng)債于2015年首度發(fā)行，當(dāng)年發(fā)行1000億。近年來(lái)，專項(xiàng)債額度持續(xù)擴(kuò)張，2016年、2017年，其發(fā)行量分別擴(kuò)張到4000億、8000億，2018年首度超1萬(wàn)億，2019年擴(kuò)張到2.15萬(wàn)億，今年額度則擴(kuò)張到3.75萬(wàn)億。專項(xiàng)債的大規(guī)模發(fā)行、使用對(duì)穩(wěn)投資、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)起到了重要作用。

財(cái)政部于2020年7月27日發(fā)布的《關(guān)于加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用有關(guān)工作的通知》中要求，優(yōu)化新增專項(xiàng)債券資金投向，堅(jiān)持專項(xiàng)債券必須用于有一定收益的公益性項(xiàng)目，融資規(guī)模與項(xiàng)目收益相平衡。重點(diǎn)用于國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定的交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目、民生服務(wù)、冷鏈物流設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等七大領(lǐng)域。積極支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)中符合條件的項(xiàng)目，可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)。

其中，生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目是新基建的重中之重，2020年下發(fā)的專項(xiàng)債明顯向生態(tài)環(huán)保類傾斜。2019年全年生態(tài)環(huán)保專項(xiàng)債總計(jì)發(fā)行531.24億元，占比僅2.44%。而今年截至10月16日，生態(tài)環(huán)保類專項(xiàng)債累計(jì)披露5039億元，占比14.6%。

E20產(chǎn)融研究中心認(rèn)為，從專項(xiàng)債平均利率3.6%左右來(lái)看，專項(xiàng)債券投資的公益性項(xiàng)目的預(yù)期收益率應(yīng)該與其相匹配3%～4%，適當(dāng)考慮項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，專項(xiàng)債投資的公益性項(xiàng)目的預(yù)期收益率在4%～5%更為適宜，防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)項(xiàng)目例外。

預(yù)計(jì)明年環(huán)保類專項(xiàng)債占比將繼續(xù)提升進(jìn)一步拉動(dòng)項(xiàng)目投資

由于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)向好，多位專家認(rèn)為，2021年新增專項(xiàng)債規(guī)模或有所較少。目前，廣東、安徽、江西、山東省等多個(gè)地區(qū)已經(jīng)召開(kāi)了2021年度地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作會(huì)議，為進(jìn)一步做好政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和發(fā)債前期準(zhǔn)備，爭(zhēng)取在2021年發(fā)債工作中取得先機(jī)。

“十四五”期間正處于我國(guó)全面推進(jìn)綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略機(jī)遇期，環(huán)境產(chǎn)業(yè)迫切需要加大資金投入、強(qiáng)化資金引領(lǐng)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度匹配國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)在需求，成為深化供給側(cè)改革，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋，推動(dòng)綠色發(fā)展的重要力量。

專項(xiàng)債在生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目投向主要包括水務(wù)、固廢、大氣治理、生態(tài)修復(fù)等。E20產(chǎn)融研究中心認(rèn)為，生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目的公益屬性、收益水平、項(xiàng)目期限與專項(xiàng)債資金匹配度較高，即使2021年專項(xiàng)債或有所減少，我們預(yù)計(jì)生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目專項(xiàng)債所占比例將會(huì)繼續(xù)提升。2021年專項(xiàng)債在規(guī)模總量控制的基礎(chǔ)上，從長(zhǎng)期債務(wù)投資驅(qū)動(dòng)導(dǎo)向向穩(wěn)定收益型公益項(xiàng)目投資需求導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，逐步實(shí)現(xiàn)專項(xiàng)債務(wù)資金供給端與項(xiàng)目資金需求端的再平衡。

受益于環(huán)保專項(xiàng)債的加持，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)有所緩解，生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目的有效投資和落地有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

近年來(lái)，生態(tài)環(huán)境越來(lái)越注重流域化、系統(tǒng)化治理，出現(xiàn)了一些大塊頭的綜合性水環(huán)境項(xiàng)目，這對(duì)項(xiàng)目資金提出了一定的要求。從生態(tài)環(huán)保類專項(xiàng)債發(fā)行的年限來(lái)看，2020年生態(tài)環(huán)保專項(xiàng)債的平均債務(wù)年限是14.64年(2019年全年平均9.78年)，專項(xiàng)債期限的延長(zhǎng)也為建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)的大型綜合性水環(huán)境項(xiàng)目提供了長(zhǎng)期資金保障。

編輯：陳偉浩