PPP壟斷！國(guó)資委發(fā)文為央企“設(shè)限”，民營(yíng)份額或上升？

時(shí)間：2017-10-30 13:12

來(lái)源：國(guó)資委、PPP融資小白、基建通

當(dāng)初推出PPP模式，其本意之一是吸引民間資本，可目前的現(xiàn)狀卻是PPP已成為央企的饕餮大餐。縱觀整個(gè)PPP市場(chǎng)，毫不夸張的說(shuō)，有些項(xiàng)目的招標(biāo)條件和規(guī)則，就是為央企、國(guó)企量身定做的。“例如，有的PPP項(xiàng)目只有4億-5億元，卻要求社會(huì)資本要有100億元凈資產(chǎn)。”試問(wèn)有幾家民企能達(dá)到？

最近一份國(guó)資委辦公廳下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè) PPP 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》（征求意見(jiàn)稿）在圈內(nèi)流傳，該通知明確提到央企要審慎開展PPP業(yè)務(wù)，明確自身 PPP 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)承受能力的上限，對(duì)PPP業(yè)務(wù)實(shí)行總量控制。

通知稱，近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)投融資體制改革不斷深入，越來(lái)越多的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目轉(zhuǎn)變?yōu)?PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式。中央企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)改革要求，積極參與 PPP項(xiàng)目，有關(guān)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。但 PPP 項(xiàng)目投資金額大、回報(bào)期長(zhǎng)、部分項(xiàng)目操作不規(guī)范、大量資產(chǎn)負(fù)債表外運(yùn)行等，加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為加強(qiáng)中央企業(yè)境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域 PPP 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并下發(fā)通知。

通知主要包括四條：明確財(cái)務(wù)承受能力邊界、嚴(yán)格財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭管控、優(yōu)化項(xiàng)目資金安排、規(guī)范 PPP 業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算等，而每一條又分為具體規(guī)定。

當(dāng)初推出PPP模式，其本意之一是在新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中吸引民間資本，可是放眼望去，目前的現(xiàn)狀卻是PPP已成銀行的海洋、央企的饕餮大餐。縱觀整個(gè)PPP市場(chǎng)，毫不夸張的說(shuō)有些項(xiàng)目的招標(biāo)條件和規(guī)則，就是為央企、國(guó)企量身定做的。“例如，有的PPP項(xiàng)目只有4億-5億元，卻要求社會(huì)資本要有100億元凈資產(chǎn)。”試問(wèn)有幾家民企能達(dá)到？再者，中小民企資金實(shí)力弱，銀行方面根本不愿意為民營(yíng)企業(yè)借貸，談之色變，所以即便是有機(jī)會(huì)拿到PPP項(xiàng)目也無(wú)力參與融資，導(dǎo)致民企的“求生之路”愈發(fā)艱難。

目前，央企已是PPP項(xiàng)目的絕對(duì)玩家。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，截止9月，今年新成交的項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到3.17萬(wàn)億元，而八大建筑央企上半年中標(biāo)PPP項(xiàng)目總投資額就已超1.5萬(wàn)億。目前央企的負(fù)債率普遍高企，央企參與PPP項(xiàng)目的資金大部分自于金融機(jī)構(gòu)，存在一定風(fēng)險(xiǎn)。今年金融工作會(huì)議以來(lái)，防控風(fēng)險(xiǎn)成為金融工作的主基調(diào)，因此文件出臺(tái)也顯得順理應(yīng)當(dāng)。

目前該份文件尚未見(jiàn)正式發(fā)布，僅為圈內(nèi)流傳。同時(shí)，就算正式發(fā)布，也僅是征求意見(jiàn)稿。但應(yīng)該看到，如果該份文件正式實(shí)施，將對(duì)中央企業(yè)參與PPP甚至對(duì)整個(gè)PPP市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：

第一、不利于央企參與PPP市場(chǎng)。由于國(guó)資委明確要求對(duì)PPP業(yè)務(wù)實(shí)行總量管控，預(yù)計(jì)對(duì)中央企業(yè)參與PPP項(xiàng)目將產(chǎn)生較大影響。根據(jù)明數(shù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月底，全國(guó)PPP項(xiàng)目成交總金額達(dá)到55674.97億元，其中央企及央企下屬公司成交總金額達(dá)到29150.2億元，占全國(guó)項(xiàng)目成交總金額的比例為52.36%，是PPP市場(chǎng)最主要的社會(huì)資本。如果總量管控，那么央企參與PPP項(xiàng)目的總量必然會(huì)下降。由于實(shí)操中很多PPP項(xiàng)目是由央企參與策劃并推動(dòng)地方政府發(fā)起，因此央企參與總量下降可能也會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的PPP項(xiàng)目數(shù)量和項(xiàng)目推出進(jìn)度產(chǎn)生影響。

第二、不利于融資。由于央企的市場(chǎng)份額最大，因此金融機(jī)構(gòu)的主要融資對(duì)象就是央企。但該份文件進(jìn)一步提出，應(yīng)該堅(jiān)持“同股同權(quán)”原則，不得以“名股實(shí)債”方式引入股權(quán)資金，不得為其他方股權(quán)出資提供擔(dān)保、承諾收益等。

第三、有利于地方國(guó)企和民企。從市場(chǎng)參與主體的結(jié)構(gòu)角度來(lái)說(shuō)，該份文件對(duì)央企參與PPP提出限制，那么必然有利于地方國(guó)企和民企提高市場(chǎng)份額。

第四、有利于產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。目前市場(chǎng)上陸續(xù)出現(xiàn)了一些PPP的產(chǎn)業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，他們聯(lián)合央企，由央企提供施工和運(yùn)營(yíng)，他們提供資本金，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。該模式符合國(guó)資委要求的”同股同權(quán)”引入股權(quán)資金的要求。

當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)目前能夠參與的項(xiàng)目估計(jì)較為有限，同時(shí)國(guó)資委的這份文件尚未出臺(tái)也未正式實(shí)施，因此，對(duì)央企來(lái)說(shuō)，政策方向比較明顯，現(xiàn)階段能夠盡快推動(dòng)落地的項(xiàng)目必須得抓緊，“有花堪折直須折，莫待無(wú)花空折枝”。

文件原文（部分展示）：

一、明確財(cái)務(wù)承受能力邊界

各中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)緊密圍繞集團(tuán)發(fā)展主業(yè)和戰(zhàn)略規(guī)劃，審慎研判開展 PPP 業(yè)務(wù)，擬開展的企業(yè)要結(jié)合自身實(shí)際，綜合分析本企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債狀況等，明確自身 PPP 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)承受能力上限，對(duì) PPP 業(yè)務(wù)實(shí)行總量管控。

一是以建筑施工為主業(yè)的中央企業(yè)，累計(jì)對(duì) PPP 項(xiàng)目的凈投資（直接或間接投入的資金與由企業(yè)提供擔(dān)保或增信的其他資金之和，減去企業(yè)通過(guò)分紅、轉(zhuǎn)讓等收回的資金）原則上不得超過(guò)集團(tuán)凈資產(chǎn)的 40%；其他中央企業(yè)不得超過(guò) 20%，并應(yīng)符合國(guó)資委核定的非主業(yè)投資比例限制；資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控警戒線的企業(yè)，不得開展推高集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率的項(xiàng)目。

二是應(yīng)當(dāng)做好集團(tuán)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離，指導(dǎo)擬開展 PPP 業(yè)務(wù)的子企業(yè)明確各自上限；資產(chǎn)負(fù)債率高于 90%、近 2 年連續(xù)虧損或資金實(shí)力薄弱的子企業(yè)原則上不得單獨(dú)投資 PPP 業(yè)務(wù)。

三是非金融子企業(yè)不得參與僅為項(xiàng)目提供融資、不參與建設(shè)或運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目。已開展 PPP 業(yè)務(wù)的企業(yè)，應(yīng)自本通知印發(fā) 3 個(gè)月內(nèi)，按照上述要求明確本企業(yè) PPP 投資規(guī)模上限。

二、嚴(yán)格財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭管控

編輯：劉影

贊