雄安新區首個投融資平臺——中國雄安建設投資集團有限公司（下文簡稱“雄安建投”）近日注冊成立。

自4月1日黨中央決定設立雄安新區以來，各項工作已緊鑼密鼓進行，包括編制規劃、開展地質調查、為先行啟動的基礎設施和生態建設項目做開工準備等。

雄安建投的成立，無疑是一大標志性事件。據河北雄安新區管理委員會信息，雄安建投的主要職能包括籌措新區建設資金、開展土地一級開發、承擔白洋淀環境綜合整治、承擔新區交通能源等基礎設施建設和運營、參股新區各類園區和重大產業項目開發建設等。

同時，雄安建投為河北省國有獨資公司，初期注冊資本100億元人民幣。雄安建投致力于構建新區投融資體系，將創新投融資模式，多渠道引入社會資本，開展PPP項目合作。

雄安首個投融資平臺

“新區建設，建投先行”的做法很常見。中國區域經濟學會副會長陳耀對21世紀經濟報道記者表示，成立投融資平臺，是各個新區、城市發展中，采取的普遍做法。這樣的建設投資集團，主要進行基礎設施投融資工作，包括融資、一級土地開發整理，通水通電通氣、市政道路等基礎設施建設。

中國財政科學研究院金融研究中心主任趙全厚對21世紀經濟報道記者表示，按雄安建投的職能定位來看，是一個包括了公益性基礎設施、產業開發、園區建設等綜合性的開發平臺。在園區、新區開發中，成立建設投資公司是常見的做法。

如2008年成立的天津濱海新區建設投資集團有限公司，為天津濱海新區開發建設的主力軍，注冊資本金從1億元逐漸增加到300億元，下屬多個子公司，業務涉及市政路橋、高速公路、軌道交通、區域開發、房地產開發、公共產業、環保產業，以及科技金融、物資貿易、酒店物業等諸多領域。

參照以往經驗，隨著新區的發展，新區所屬的投融資平臺數量也會不斷增加。如浦東新區包含上海浦東發展（集團）有限公司、上海張江（集團）有限公司、上海陸家嘴（集團）有限公司、上海臨港經濟發展（集團）有限公司等。

吸引社會資本

千年大計的雄安新區，孕育著巨量投資機會。

新區規劃預計在9月底提交中央審查，但一些方向已經確定。 據京津冀協同發展專家咨詢委員會組長、中國工程院主席團名譽主席徐匡迪此前對媒體介紹，新區建設的一大亮點，是要建設21世紀地下管廊式的基礎設施，城市交通、城市水電煤氣供應、災害防護系統等都要放到地下去，包括到雄安的高鐵鐵路線、車站都放到地下去，市內交通也到地下去，把地面讓給綠化、讓給人的行走。

此外，雄安新區還將堅持生態優先綠色發展，打造綠色、森林、智慧、水城一體的新區。

陳耀表示，白洋淀的生態修復、生態補水工程，以及地下管廊建設，都需要大量資金投入，比如地下軌道交通建設，按北京建設成本來算，一公里地鐵投資額度在10億元以上。雄安建投主要起到“四兩撥千斤”的作用，后續不少項目估計要用PPP模式來融資，調動更多社會資本參與。

國務院發展研究中心研究員劉勇對21世紀經濟報道記者表示，雄安新區固定資產投資規模比較大，光靠政府財政投入是不夠的，民間有大量資本積累，且缺乏相應投資機會，未來應該更多應用PPP的模式，調動各路資金參與雄安建設。

中央出臺的PPP政策，已經在往雄安新區傾斜。6月份，財政部聯合央行、證監會印發的《關于規范開展政府和社會資本合作項目資產證券化有關事宜的通知》中，就表示將重點支持符合包括雄安新區在內的國家戰略的PPP項目開展資產證券化。

創新投融資模式

根據官方介紹，雄安建投將堅持政府主導、市場運作、企業管理的原則，按照現代企業制度和法人治理結構的要求，建立“投資、融資、開發、建設、經營”五位一體的運行模式，創新投融資機制，統籌推進新區基礎設施、公共服務和生態環境建設，努力打造管理規范、決策科學、專業高效、持續發展的全國一流投融資平臺。

隨著新預算法的出臺，加之近期中央層面要求嚴控地方新增債務，曾經的政府債務舉債主體——地方投融資平臺面臨更迫切的轉型任務。

趙全厚表示，新預算法實施后，地方政府與地方投融資平臺的界限需要劃清。雄安新區投融資平臺舉借的債務，應該會與政府債務嚴格區分開。實際操作中，雄安建投可以受新區管委會委托，進行資本運作，包括項目招投標、基礎設施建設運營等，可以向地方政府收取相關手續費。

雄安建投初始的100億元資本金，將撬動多大投資量？趙全厚表示，注冊資本與實際運用資本沒有絕對關系，因為資金可以滾動運作，比如保障房建好后，可以托管出去，剝離資產和負債，資金騰出來可用于下一個項目。

PPP模式，相較傳統銀行貸款模式，杠桿率能進一步加大。如銀行貸款按1：3的關系投放，100億元資本金大致可撬動400億元總投資額，為4倍杠桿。PPP項目中，比如一條投資額約100億元的收費公路，政府與社會資本合資成立SPV（特殊功能）公司，若項目資本金比例為20%，按照PPP項目中政府不控股的規定，若政府資本金占比約25%，即政府出資5億元，加上社會資本出資的15億元資本金，SPV公司20億元資本金即可到位，SPV公司可以收費公路未來收益向銀行貸款80億元——即政府出資5億元，可撬動100億元投資，杠桿放大到20倍。

創新投融資模式還有很多。趙全厚認為，隨著金融市場的發展，創新融資手段會不斷出現。PPP模式是一種，此外，雄安新區作為國家級新區、千年大計，那么一大片土地未來會升值，可以引入資產證券化。

趙全厚進一步稱，隨著相關園區的發展，進駐園區的企業可以成立互助基金，補充園區建設資金。另外，白洋淀生態修復、清潔水的利用等，可以發行綠色債券，國家對此的政策比較寬容。

編輯：劉影