作為國民經濟體系中為數不多,集經濟效益、社會效益、環境效益于一體的產業，近年來，節能環保產業獲得了飛速發展。在節能環保市場總產值不斷攀升，進入領域愈發細化的同時，也孕育著新的改變。

我國是能源消費大國，雖然近十年來單位GDP能耗不斷降低，但能源消費量仍居世界第一，一次能源以化石能源為主，煤炭消費占比高達66%，調整能源結構和節能減排將是未來較長時期的重要任務，在此背景下，節能行業企業在未來較長的時間內仍具有廣闊的發展空間。本篇中，和君對A股18家節能行業上市公司進行了掃描，并選取其中有代表性的公司，對其發展脈絡進行深入分析。

特別說明，本研究不是環保行業的投資指南，亦不構成任何推薦，作為回顧性研究，僅代表了某權威媒體對于行業的觀察和思考。

一、節能行業上市公司基本情況

(一)板塊分布

截至目前，節能行業A股上市公司有18家，其中有4家企業在主板上市，在中小企業板和創業板上市的公司分別有6家和8家。

(二)地域分布

18家節能行業上市公司主要集中分布于東部沿海省份，其中北京和廣東省各有4家，數量最多，浙江有3家。

(三)規模分析

截至2016年7月1日，18家節能行業上市公司的平均市值為88億元，其中神霧環保市值最高，達214億。總體來看，企業總市值主要集中在50億—100億的范圍內。

二、節能行業上市公司近三年表現盤點

(一)盈利能力

2015年，18家企業全部實現盈利，整體凈利潤由20.46億元升至23.73億元，同比增加16.0%。各個公司的凈利潤水平差別較大，凈利潤水平低于3000萬的公司有2家，高于2億的有3家，其中以陽光照明最高，為3.6億元。

就凈資產收益率而言，節能行業上市公司2015年全年凈資產收益率(ROE)主要集中在5%—20%的范圍內。雙良節能、陽光照明、智光電氣、神霧環保、延華智能的凈資產收益率均超過10%，其中雙良節能的凈資產收益率最高，為16.0%;易世達最低，僅為0.7%。

(二)成長能力

從營業收入來看，2015年18家企業的營業收入水平主要集中在10—20億元的范圍內，營業收入低于5億的公司有3家，高于20億的有4家，其中盾安環境營業收入最高，為58.6億元，其次是陽光照明，為42.6億元。

從營業收入的復合增長率來看，節能行業上市公司中有4家的復合增長率為負值，而復合增長率大于50%的有3家，其中神霧環保近兩年營業收入復合增長率最高，為109%。大部分節能行業上市公司營業收入復合增長率集中在0—20%。

(三)資本市場表現

就市盈率(PE)而言，2015年節能行業上市公司的平均市盈率為144，在環保各細分行業中相對較高，18家企業中市盈率最低的是陽光照明，為34。

三、成功要素分析

基于上部分分析，本部分選取兩家行業內表現突出、具有代表性的上市公司，重點探尋其在經營管理、資本運作、資源整合等方面的成功要素。

智光電氣——合理布局業務結構，打造特色經營平臺

廣州智光電氣股份有限公司(以下簡稱“智光電氣”)，總部位于廣州，成立于1999年，前身為廣東省電科院。經過若干年發展，公司目前已經成為具有自主研發及創新能力的高新技術企業，于2007年在深圳交易所上市(證券代碼：002169)。某權威媒體認為，合理的業務布局和注重研發創新是智光電氣成功的關鍵要素。

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編輯：程彩云